Melvine en Action

Vendredi 30 mai 2008


La croissance américaine touchera son point le plus bas au deuxième trimestre

[ 30/05/08 ] LES ECHOS

Une meilleure balance commerciale, une révision à la hausse des investissements et des stocks plus bas que prévu ont permis aux Etats-Unis de frôler le 1 % de croissance au premier trimestre. Mais la croissance pourrait être près de zéro entre avril et juin.

Ce n'est qu'au troisième trimestre que la croissance américaine devrait repartir, grâce à l'impact du paquet fiscal.
Alors que le chiffre du produit intérieur brut pour le premier trimestre vient d'être révisé à la hausse, passant de 0,6 % à 0,9 %, les économistes tablent désormais sur une croissance au deuxième trimestre qui sera proche de zéro. « Nous pensons que la croissance sera légèrement négative au deuxième trimestre, mais c'est plus difficile à prédire. Peut-être sera- t-elle très légèrement positive », estime Nigel Gault, économiste en chef pour les Etats-Unis chez Global Insight.
Effrayés par le spectre de la récession, les Américains ont tendance à moins dépenser (ce qui explique notamment la baisse des importations constatée au premier trimestre). La chute de l'immobilier (lire ci-dessous), la hausse des prix du pétrole et des produits alimentaires ont fortement atteint le moral des ménages. L'indice de confiance du « Consumer Board », publié en début de semaine, est à son niveau le plus bas depuis 1992, à 57,2 en mai, contre 62,8 en avril. Après une consommation des ménages de seulement 1 % au premier trimestre, les économistes de Merrill Lynch prévoient, quant à eux, « une récession de la consommation ».

De courte durée

Cela se voit, par exemple, dans les résultats du grand magasin Sears, publiés hier. Même si le déclin des ventes a été plus modéré que prévu, cela a affecté les marges et les stocks de la chaîne de grands magasins. La société a enregistré une perte nette de 56 millions de dollars au premier trimestre, contre 233 millions de bénéfices un an plus tôt...
Selon les économistes, ce n'est qu'au troisième trimestre que la croissance devrait repartir, grâce à l'impact du paquet fiscal, avec la distribution de 110 milliards de dollars dans les foyers américains les moins aisés. Reste que l'effet pourrait être de courte durée, et surtout modeste. La Réserve fédérale, qui a récemment revu ses prévisions pour l'année 2008, ne prévoit plus qu'une croissance annuelle oscillant entre 0,3 % et 1,2 %. Avec un premier trimestre à 0,9 %, l'Amérique a peut-être mangé son pain blanc.

Malgré un PIB à presque 1 % au premier trimestre, personne ne pense vraiment que le pays va échapper à une récession. Les nouvelles données publiées hier tiennent essentiellement à une révision à la hausse de l'investissement (- 7,8 % en rythme annualisé, au lieu de - 9,5 %), de la balance commerciale (+ 0,8 %, au lieu de + 0,2 %), de la consommation privée un peu plus importante que prévue et des stocks moins élevés.
Bien que les exportations aient été révisées à la baisse (2,8 % au lieu de 5,5 %), c'est la balance commerciale qui a été le principal moteur de la croissance car la hausse des exportations a été couplée à une baisse de 2,6 % des importations.

VIRGINIE ROBERT