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Jeudi 26 Novembre à 8h25

La prochaine crise mexicaine pourrait venir bientôt


La dégradation par Fitch de la notation du Mexique d'un cran à BBB le 23 novembre était un avertissement. Le Mexique a trop de problèmes pour continuer comme il le fait.

La production pétrolière de Pemex, l'opérateur public ayant le monopole, 2,61 millions de barils en moyenne par jour en 2009, est en baisse de 7% par rapport à 2008 et de 22% par rapport au sommet atteint en 2004.Bien que Pemex ait budgétisé US $ 19 milliards pour l'exploration en eau profonde en 2009, pas de nouveaux domaines importants ont été trouvés, et la société a US $ 50 milliards dans la dette. En 2008, le Congrès du Mexique a rejeté une proposition du président Felipe Calderon pour permettre certains investissements étrangers dans l'exploration pétrolière.

Pemex a besoin d'aide. Sa production est en baisse et les exportations sont en baisse encore plus rapidement- en baisse de 13% par rapport à 2008 et à 35% par rapport à 2004. Avec la population du Mexique en croissance annuelle de 1.1 %, la consommation intérieure est appelée à augmenter au fil du temps, même si la récession l'a fait descendre cette année. Les seules bonnes nouvelles pour le gouvernement mexicain, qui dépend fortement des revenus de Pemex, c’est le prix actuel du pétrole qui est estimé à 59 $ US le baril dans les calculs budgétaires.

Dans quelques années - ou plus tôt si les prix du pétrole baissent- Le Mexique va faire face à une crise budgétaire grave. La combinaison de distribution de revenu inégale et la haute fraude fiscale limite le revenu non-pétrolier du gouvernement de 10.8 % de PIB, bien en deçà de la moyenne des pays à revenu moyens. L'économie nationale a le même genre de problème que le gouvernement. La productivité du Mexique reste en dessous de son niveau de 1980.

La plupart des partis pro-marché du Mexique ont été au pouvoir depuis 2000, mais peu a été accompli, particulièrement par rapport à Pemex. Cela n'aide pas que la législature soit contrôlée par l'opposition, mais les questions les plus fondamentales sont la persistance d'un étatisme et généralement de tradition politique anti-marché, plus les lourdes doses de criminalité et de corruption. Le changement est peu probable sans une crise qui pourrait désespérément venir bientôt.

La Banque Royale du Canada a souligné l'importance des perspectives de Fitch pour le Mexique, qui ont été changées de négative à stable. «Étant donné un contexte d'équité favorable et le fait que le mouvement de Fitch était bien prévu, il est difficile de voir [le peso] vendu de façon significative", a indiqué RBC.

Malgré l’abaissement, la note de la dette du Mexique reste "investment grade". Standard & Poor's a laissé pour le moment sa note BBB + pour le Mexique avec des perspectives négatives, mais doit encore prendre une décision de notation.

Sources : Article de Martin Hutchinson, Breakingviews (Publié: Mercredi, Novembre 25, 2009) et WSJ
Traduction par : Melvine en Action