Melvine en Action

Melvine en Action
Lundi 28 décembre 2009 à 15h15

Le gros zéro

Par  Paul Krugman

Peut-être que nous savions, au niveau de l’inconscient, au niveau instinctif, qu'il serait mieux d’oublier cette époque. Quelle que soit la raison, nous avons passé la première décennie du nouveau millénaire sans savoir comment ont pourrait la nommer. Les années rien ? Les années vilaines? Peu importe. (Oui, je sais que strictement parlant le millénaire n'a pas commencé avant 2001. Est-ce vraiment important ?)

Mais, du point de vue économique, je suggère que nous appelions la dernière décennie, le Gros Zéro. Ce fut une décennie durant laquelle rien de bon ne s'est passé, et aucune des choses positives que nous étions censés croire ne se sont avérées être vraies.

Ce fut une décennie, sans aucune création d'emplois. OK, le nombre d'emploi global de Décembre 2009 sera légèrement supérieur à celui de Décembre 1999, mais seulement légèrement. Et l'emploi du secteur privé a en fait diminué- la première décennie, selon les statistiques, pour laquelle cela s'est produit.

Ce fut une décennie avec zéro gain économique pour toute famille moyenne. En fait, même au plus fort du présumé "boom Bush", en 2007, le revenu médian des ménages corrigé de l'inflation a été inférieure à ce qu’il avait été en 1999. Et vous savez ce qui s'est passé ensuite.

[hidden]Ce fut une décennie zéro gains pour les propriétaires, même si ils ont acheté au début: en ce moment les prix des logements, corrigés de l'inflation, sont à peu près retournés où ils étaient au début de la décennie. Et pour ceux qui ont acheté au milieu de la décennie - où tous les gens sérieux ridiculisaient ceux qui avertissaient que les prix du logement n'avaient pas de sens et que nous étions au milieu d'une gigantesque bulle - je ressens votre douleur. Près d'un quart de toutes les hypothèques en Amérique, et 45 pour cent des prêts hypothécaires en Floride, sont sous l'eau, avec les propriétaires devant plus que leurs maisons ne valent.

Enfin pour finir, pour la plupart des Américains – à l’exception d’une grosse affaire pour les comptes de retraite, sans parler des speakers de la télévision financière - ce fut une décennie de gains zéro pour les actions, même sans prendre en compte l'inflation. Rappelez-vous l'excitation quand le Dow a dépassé pour la première fois les 10.000, et les best-sellers comme le "Dow à 36.000" prédisant que les bons moments ne cesseraient jamais? Eh bien, c'était en 1999. La semaine dernière, le marché fermé à 10.520.

Donc, il y avait beaucoup de n’importe quoi dans les mesures de progrès économique ou de succès. C'est marrant comme cela s'est produit.

Comme commençait la décennie, il y avait un énorme sentiment de triomphalisme dans l'entreprise Américaine et dans les milieux politiques, une conviction que nous - plus que quiconque dans le monde - savions ce que nous faisions.

Permettez-moi de citer un discours que Lawrence Summers, alors vice-secrétaire au Trésor (et maintenant économiste de premier plan de l'administration Obama), a donné en 1999. «Si vous vous demandez pourquoi le système financier américain réussit, » dit-il « mon interprétation personnelle de l'histoire serait qu'il n'y a pas d'innovation plus importante que celle des principes comptables généralement acceptés: cela signifie que chaque investisseur obtient que l'information soit présentée sur une base comparable, que la discipline règne sur les directions d'entreprise dans leur façon de rapporter et de surveiller leurs activités. » Et il a continué en déclarant qu'il y a « un processus continu qui est vraiment ce qui fait fonctionner notre marché des capitaux et du travail de manière stable comme il le fait ».

Alors, voici ce que M. Summers - et, pour être juste, à peu près tout le monde en position de décideur politique pensait à l'époque - a estimé en 1999: l'Amérique a une honnête comptabilité des sociétés, ce qui laisse les investisseurs prendre les bonnes décisions, et forces aussi les gestionnaires à se comporter de façon responsable, et le résultat est un système financier stable et fonctionnent bien.

Quel est le pourcentage de tout cela s'est avéré être vrai ? Zéro.

Ce qui était vraiment impressionnant à propos de la dernière décennie, cependant, était notre incapacité, en tant que nation, d'apprendre de nos erreurs.

Alors même que la bulle dot-com éclatait, les banquiers et les investisseurs crédules commençaient à gonfler une nouvelle bulle dans le logement. Même après les célèbres, admirées entreprises comme Enron et WorldCom se sont révélées avoir été des sociétés Potemkine avec des façades construites à partir de comptabilité créative, d’analystes et d’investisseurs croyants les déclarations des banques sur leur santé financière et se sont lancés dans l’achat d’investissements qu'ils ne comprenaient pas. Même après avoir déclenché un effondrement économique mondial, et avoir du être secourus aux frais des contribuables, les banquiers ne perdirent pas de temps à revenir à la culture des bonus géant et des endettements excessifs.

Puis il y a les politiciens. Même maintenant, il est difficile d'obtenir des démocrates, M. Obama compris, de livrer une critique à pleine voix des pratiques qui nous ont mis dans le pétrin, nous sommes ou nous sommes. Comme pour les républicains: maintenant que leurs politiques de réductions d'impôts et de déréglementation nous a conduit dans un bourbier économique, leur prescription pour la reprise c’est - réductions d'impôts et la déréglementation.

Alors laissez nous faire nos adieux au Big Zero - la décennie dans laquelle nous sommes parvenus à rien et n’avons rien appris. La prochaine décennie sera-t-elle meilleure ? Restez connectés. Oh, et heureuse nouvelle année.

Traduction par : Melvine en Action[/hidden]