Melvine en Action

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Mardi 3 Mars 2008 à 14h40

Actions : Dow Après 7000, What Next ?

Les blue chips sont tombées au-dessous de la moyenne de 7000 - et le S & P 500 se bat pour rester pour rester au-dessus de 700 – montre que le marché se promène en "territoire inconnu"


Les investisseurs ne manquent pas de moyens pour mesurer le carnage à Wall Street. Tout ce qui manque c'est une façon d'estimer quand les pertes s'arrêteront.

Dans les marchés en chute libre, les analystes techniques regardent l'histoire des marchés boursiers pour trouver les points où les acheteurs pourraient revenir dans le jeu. Ces soi-disant supports sont des lieux où, en théorie du moins, la dynamique des marchés boursiers devrait ralentir ou s'inverser.

Le niveau de 7000 pour la moyenne du Dow Jones Industrial est un beau chiffre rond, mais ce n'est pas un niveau de soutien. Le 2 mars, le Dow a dynamité les 7000, les passant par près de 300 points, soit 4,24%, à 6763,29.

A LA RECHERCHE DE PRECEDENTS PLUS BAS

Plutôt qu'un chiffre rond, un niveau de support plus fréquemment cité c'est un précédent plus bas. Comme le marché est tombé à l'automne dernier, les techniciens se sont tourné vers les plus bas du Bear market de 2000. En 2002 et 2003, les principaux indices ont frappé à maintes reprises, puis ont rebondi sur le même niveau de soutien, environ 7500 pour le Dow et environ 800 pour l'ensemble du Standard & Poor's 500 index.

Pourtant, ces niveaux de soutien ne sont pas adaptés à la crise financière comme elle a tourné. Le 20 novembre, le Dow a fermé à 7392,27 et le S & P 500 a clôturé à 752,44, anéantissant une décennie de gains sur le marché des actions.

Ici, les techniciens des marchés boursiers semblent avoir un nouveau niveau de soutien. Les actions ont exécuté un rallye à la fin Novembre et Décembre sur ces bas. Même lorsque le marché s'effondre, les acheteurs semblent se tenir au-dessus de ces indices apparemment au plus bas.

PLANCHER

Puis, à la fin de Février, le plancher s'est effondré: le 2 mars, le Dow a été négocié à des niveaux jamais vus depuis 1997.

Un large éventail de techniciens et d'experts en investissement ont dit qu'ils ne voyaient plus aucun soutien dans ce marché:
«Nous sommes largement en territoire inconnu", dit Richard Sparks de Schaeffer's Investment Research. Les techniciens auront besoin de revenir à 1996 ou 1997 pour trouver ces niveaux de soutien et peu d'opérateurs économiques ou d'investisseurs recherchent aussi loin.

"Si vous avez 40 ans, c'est probablement lorsque vous avez commencé à investir», affirme Dave Rovelli, directeur de la négociation d'actions à Canaccord Adams. En bout de ligne, il dit: «Nous avons pris tous les plus grands niveau de soutien sur le Dow.

Uri Landesman d'ING Investment Management (ING) se dit d'accord. «Actuellement, nous sommes en chute libre», dit-il. Les principaux indices ont «rompu chaque niveau de soutien au cours des cinq dernières années. C'est l'une des nombreuses choses qui effraye les gens."

EN PESANT LES CHIFFRES

Sans l'appui des supports, les investisseurs sont encore à la recherche de signaux numériques indiquant le moment où les ventes peuvent cesser. On peut regarder la durée et l'ampleur des pertes dans les précédents marchés, par exemple.

Jusqu'à présent, le S & P 500 a perdu 55% de son niveau record près de 1565 en Oct. 9, 2007. Le Dow a chuté de 52% de son niveau record dans la même journée. Si vous mesurez Octobre à partir de ces sommets, le marché baissier a duré près de 16 mois.
Une analyse par Sam Stovall de la Standard & Poor's est décourageante pour ceux qui espèrent que les baisses ne peuvent tout simplement pas raisonnablement se détériorer ou de durer beaucoup plus longtemps que cela.

Les 15 marchés « bears » depuis 1929 ont duré en moyenne plus de 18 mois, et les investisseurs ont perdu une moyenne de 34%. Toutefois, pour les "méga-retournements"-où les indices ont chuté de plus de 40% la baisse moyenne était de 51% et le marché baissier a duré plus de deux ans.
Entre 1929 et 1932, le S & P 500 a chuté de 86%. 1938 à 1942 Le marché baissier a duré 42 mois.

"LE PIRE DE TOUS"

"Quand ce marché baissier est enfin terminée, rien ne dit qu'il pourrait avoir connu le pire de tous les niveaux», a écrit Stovall dans une note du 2 mars.

Ainsi, le niveau technique offre peu de soutien à la baisse du marché, tandis que les modèles historiques sont le plus souvent décourageant pour les marchés « bull ». Si vous vous demandez quand le marché va ceser de glisser, vous êtes probablement mieux d'examiner l'état de l'économie, les conditions sur le marché du crédit, et les politiques économiques à venir de Washington.

Pourtant, les chiffres peuvent être psychologiquement importants pour les opérateurs.

Chris Johnson, de Johnson Research Group, note que « il suffit de très peu pour partir ", des chiffres ronds comme 7000 pour le Dow ou 700 pour le S & P 500 prennent beaucoup d'importance.

Plusieurs traders et techniciens ont déclaré que le Dow chuterait sous les 7000 ce qui signifie relativement peu pour eux. Avec seulement 30 actions, le Dow n'est pas aussi étroitement surveillé par les investisseurs professionnels que le large S & P 500.

UN NIVEAU CRUCIAL

Mais, dit John Wilson, stratégiste en chef technique chez Morgan Keegan, "Le Dow reçoit encore beaucoup de publicité." Maintenant en dessous de 6800, le Dow Jones est le principal point d'intérêt sur la radio et la télévision de marché, il est bien connu de l'ensemble de l'investissement public.

"La grande affaire est qu'à présent, vous avez un" six "devant le nombre," dit Sparks. "Cela va être choquant et cela peut être plus significatif pour le grand public." En d'autres termes, l'opinion publique américaine sombre déjà et un autre morceau de mauvaises nouvelles vient se rajouter.

Pour les investisseurs professionnels, Johnson prédit que le niveau de 700 sur le S & P 500, sera crucial. Si le S & P tombe au-dessous de 700, cela va amener une autre vague de vente», dit-il.

Les professionnels du marché actions disent souvent que «la vente engendre la vente." Les investisseurs qui cherchent à ralentir la dynamique de ce marché vers la baisse peuvent mettre peu d'action en étapes numériques. Le marché baissier en déclin constant et profond suggére que l'espoir doit venir d'ailleurs - de l'économie réelle ou des conditions de crédit - par exemple.

Article de : Ben Steverman – BusinessWeek
Traduction par : Melvine en Action