Melvine en Action

Le marché anticipe un nouvel assouplissement monétaire de la Fed

[ 15/12/08 ] LES ECHOS

Détente.

Le taux Libor à 3 mois (celui auquel les banques se prêtent mutuellement en dollars pour une durée de trois mois) est redescendu sous les 2 % la semaine passée, autour de 1,9 %, soit son plus bas niveau depuis 2004. Un signe que le marché anticipe une nouvelle baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine lors de sa prochaine réunion cette semaine. Les opérateurs parient sur un geste fort des autorités monétaires américaines : un assouplissement monétaire de 0,5 % ou 0,75 %, qui ramènerait le taux des fonds fédéraux (établi à 1 % avant la réunion de la Fed) un peu au-dessus de 0.

La détente sur les taux interbancaires américains est observée sur d'autres compartiments que le dollar. Ainsi, de son côté, le taux Euribor 3 mois (le taux interbancaire en euros à trois mois) s'est établi à 3,28 %, en repli de 5 points de base. Il atteint là son plus bas niveau depuis le 5 septembre 2006. Ces mouvements de détente ne doivent pas être surinterprétés avertissent les stratèges. « Ce n'est pas pour autant un signe de normalisation des marchés interbancaires », estime-t-on à la banque BNP Paribas. « Certes, le coût d'emprunt a baissé beaucoup, mais la liquidité réellement disponible reste anormalement restreinte, ajoutent les experts de Morgan Stanley. Les autorités monétaires ont encore beaucoup à faire pour restaurer des conditions de financement normales. Des taux d'intérêt plus bas restent une condition nécessaire mais pas suffisante à une reprise du crédit. »